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所长解读投资策略(一)

来源:欧文沙龙  |  发布时间:2011-10-24 19:33:58  |  浏览次数:0

 
★ 时 间:2011年10月18日
★ 主讲人:李锋(民生证券研究所 所长)
★ 地 点:欧文沙龙淡水斋会所
★ 主办方:北京欧文公众事务研究所
★ 协办方:AA制

【摘要】:

从A股上市公司盈利情况看,盈利增速的回落才刚刚开始。当前A股整体市盈率水平接近历史低点,但基本受大盘蓝筹股影响所致,中小盘股和一些强势行业估值水平仍远高于历史低位水平,市场各板块市净率收敛这一市场底部特征并未出现,因此需小心防范市场表面低估值所构成的陷阱。

4季度资金需求将仍较旺盛,因此资金供需不平衡导致的实际利率水平高企仍将是4季度资产市场的常态。随着房地产销量继续低迷,政府卖地收入和财政收入下降可能性大幅上,2012年经济增速回落将更为显著。

4季度构筑大级别市场底的条件还不成熟。一般而言,首先需要看到经济下滑,通胀下行以后资金需求增速才会下降,政策才会放松而资金供给增速开始回升,总体上这至少需要6-8个月的时间完成这一过程。因此,预计4季度走势将以弱势盘整和超跌反弹为主。技术性反弹的空间在5-10%之间,在控制仓位的同时,建议配制型投资者可以关注超跌的低估值板块,比如银行、券商和煤炭等周期股。建议回避中小盘股和一批前期强势股板块。4季度A股下跌的空间主要取决于未来新股融资和再融资量以及欧债危机的演化,我们认为4季度A股底部区域在2200-2300点左右。

 


 
李锋(民生证券研究所 所长)

民生证券有限责任公司总裁助理兼研究所所长,先后在国家经委、国家物资部、国内贸易部、中国信达信托投资公司、中国银河证券有限责任公司工作,历任处长、银河证券研究所执行总经理、融资融券部副总经理(主持工作),中国证券业协会融资融券专家小组成员等职。长期从事投资策略研究,准确把握了2006年以后的大牛市,准确预测了2009年市场的运行轨迹。在中国证券报等三大报刊发表数百篇研究报告,作为特邀嘉宾,经常参与中央电视台、北京电视台、中国之声、和讯网、腾讯网、新浪网的投资咨询活动。


 
 

李锋(民生证券研究所 所长)

活动现场

熊瑛(中美嘉辰投资有限公司)

郭宪伟(洛克菲勒(中国)研究发展中心)

尹进(美国大使馆 行政助理)

毕宏(安信证券)

李锋(民生证券研究所 所长)

活动现场

余远(正大集团中国公司)

活动现场

涂艳(北京电视台新闻中心要闻部)

周伯修(宝金国际投资有限公司)