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宏观数据对市场方向的影响

来源:欧文沙龙  |  发布时间:2010-09-16 09:53:12  |  浏览次数:0

 
★ 时 间:2010年9月14日
★ 主讲人:邓永成 (方得资产管理股份有限公司 投资总监)
★ 地 点:欧文沙龙淡水斋会所
★ 主办方:北京欧文公众事务研究所
★ 协办方:AA制

[文字实录]
8月货币信贷状况概要:
M1绝对值对趋势的偏离、M1增速、信贷增速的下降趋势延续;而M2增速、定存增速反弹。货币的活跃度降低
8月M2增加13400亿,M1增加3600亿,∆M1/ ∆M2为0.27,低于均值(0.3),货币继续趋于定期化
8月信贷增量高于往年,银监会的3322意图得到很好的执行
7天拆借利率高于1年期基准利率,金融体系短期流动性较紧
总体而言,金融体系资金活跃度在下降,短期流动性较紧,偏负面。

8月实体经济状况概要:
领先和同步指标PMI、工业增加值显示实体经济状况有所反弹
投资增速回落到20-25%的历史均值区间
8月房地产销售量处于6000-8000万平米的均值区域,未见异常
实际消费增速依然在15%左右
进出口数据未见异常
食品价格上涨导致CPI再创新高
总体而言,实体经济绝大部分数据回归中性状态,CPI偏高但未超临界值。中性

政策预期:
政策重点: “控通胀、调结构”的基调暂时维持。
货币政策组合:缓慢升值+低利率+高准备金率+信贷数量控制+公开市场微调。中性
信贷政策:限制房地产和过剩产业,控制信贷数量
股市方面:融资步伐未见减缓但大盘股减少
地产方面:对地产的调控依然维持
其它:鼓励新兴产业;各行业的十二五规划陆续开始征求意见

股市预期:
市场环境:五力模型显示环境中性
场内动力:沪深300的场内方向不明显;中证500过去两个半月运行在上升趋势,目前看还没问题,但毕竟获利盘很重了,保持一份警惕

股市预期:
依据五力模型和场内动力分析,维持沪深300中期震荡的预期。
有可能出现向上意外的是银行保险为首的金融股和强周期股;而主要风险是通胀,如果通胀不能在3季度见顶,则会加大实体经济压力而且抑制政策空间

投资方向:
期指方面,在中期震荡的预期之下,短期连续上涨之后宜以做空为主,连续回调之后则以做多为主。
股票方面,节奏类似期指。不过如果中期判断成立,则系统风险不算大,也可以不太管大盘专心做个股。配置方向上,弱周期成长股、新兴行业股仍是主流,但强周期股亦有局部机会。

 


 
邓永成 (方得(北京)资产管理股份有限公司 投资总监)
北京大学经济学院本科,北京大学中国经济研究中国金融学研究生在读。历任风险投资项目经理、行业研究员、私募基金经理,现任方得投资总监兼证券投资部经理。私募股权投资从业经历3年;证券行业从业经验5年,业绩优秀(08年保持盈利),主攻宏观研究,擅长大类资产配置和景气行业投资。

 

邓永成 (方得(北京)资产管理股份有限公司 投资总监)

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