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复苏向上值得期待—2010年钢铁行业分析

来源:欧文沙龙  |  发布时间:2010-09-09 13:40:20  |  浏览次数:0

 
★ 时 间:2010年9月7日
★ 主讲人:姜江 (华融证券 钢铁与机械行业分析师)
★ 地 点:欧文沙龙淡水斋会所
★ 主办方:北京欧文公众事务研究所
★ 协办方:AA制

[文字实录]
经过一个多月以来的持续反弹,钢价基本实现了企稳回升态势,但考虑到房地产行业的调控风险仍未充分释放,房价下跌预期仍很强烈,而且房地产施工和开工率将有放缓,对钢价难以形成强力支撑。因而我们判断,三季度钢价上涨空间不大,难有趋势走强的机会。在钢价企稳反弹的背景下,矿价上涨的意愿更强,在季度定价机制向现货价转变的过程中,铁矿石将长期牵制钢铁企业盈利。从钢价/矿价比值看,2009年5月至今呈现持续走低态势,由最高的6倍一直下降至3.27倍,显示了矿价总体走势强于钢价,钢铁行业利润向上游矿石转移十分明显。

整体看,钢铁行业基本面近况有所转好,虽然需求依然不乐观,且出口也仍将有回落,但在减产背景下供需关系还是得到了一定的改善,长材的社会库存也在持续回落,这些因素短期内对钢价形成了一定的支撑。不过中期来看,钢铁行业下半年将遭受内忧外患:内忧是房地产调控效应将在下半年逐渐显现,钢铁需求压力较大;外患是欧洲债务危机阴霾未散,全球经济复苏遇障碍,而铁矿石将长期牵制钢企盈利。

下半年钢铁行业将重新回到休整期,钢铁行业需要再次经历一次“阵痛”。因此,我们判断下半年钢铁行业难有趋势性投资机会,维持“中性”评级。

从周期判断,当前钢铁行业处于短周期的底部区域,下行风险不大,处于长周期的右侧下行轨道。从反弹的角度分析,建议重点关注矿石,如金岭矿业、创兴置业、凌钢股份。

 


 
姜江 (华融证券 钢铁与机械行业分析师)
英国贝尔法斯特女王大学金融学硕士, 5年证券从业经验。现任华融证券建材/钢铁行业研究员

 

活动现场

活动现场

姜江(华融证券 钢铁机械行业研究员)

郑及游 / 桑磊

郑及游 (华融证券股份有限公司 TMT行业分析师)

白 桦(中天实业投资公司 副总经理)

柏云 / 付曙霞

潘晓薇(汇达资产管理公司 高级经理)