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股指期货震荡整理消化压力

来源:欧文沙龙  |  发布时间:2010-07-21 13:56:42  |  浏览次数:0

 
★ 时 间:2010年7月20日
★ 主讲人:杨青 (银河期货有限公司 副总经理)
★ 地 点:欧文沙龙淡水斋会所
★ 主办方:北京欧文公众事务研究所
★ 协办方:AA制
  随着周四农行平稳上市和6月经济数据的公布,市场的刺激因素消失,股指期货冲关未果再度回落,但周五午后再度出现探底反弹,市场呈现震荡筑底格局。同时,IF1007合约到期平稳交割, IF1008合约顺利成为主力合约。农行上市、经济数据公布之后,市场迎来一个稳定期,预计后市将保持弱市震荡格局。
  最近最重大的事件无疑是农行上市,近一个月来困扰市场的全球最大IPO也就此落定尘埃。投资者关注的农行破不破发问题已经有了答案,无论是A股还是H股都表现稳定,上市两日的A股每日都有数十亿的资金死守2.68元的发行价,短期内破发并不容易,这与绿鞋机制有关。根据“绿鞋”机制,在上市后30天内,主承销商可运用“绿鞋”资金以不高于发行价的价格购入农行A股,以维持股价在上市初期的稳定性,实现股价由一级市场向二级市场的平稳过渡。加之农行上市前高调宣布上半年业绩增加40%,从高层到投资者都十分关注农行股价,种种迹象显示出于各种原因短期内破发的可能性很小,而上市首日也有大量机构资金买入农行保驾护航正是映证。历史经验表明,十只大盘股上市后表现多为上涨,预计农行也会稳中有升,这将有助于股指的稳定。
  我们曾经担心农行上市日其他银行股会回落并拖累股指,事实也再次验证了这一历史规律,但周五的反弹显示银行股持续下跌的可能性低。与其他大盘股上市一样,农行上市日银行板块的平均跌幅超过了2%,这有事件兑现维稳力量消失的原因,也有农行涨幅有限拖累同板块的可能,还与当日经济数据公布、通胀预期下降加息预期落空有关。近期的银行股表现一直强于大盘,上市后可能出现补跌,而周五午后的大幅反弹说明了银行股的低估值还是得到了市场的认可。目前,银行股的整体估值已经处于历史低位,平均预测市盈率不足10倍,平均市净率在2倍左右,继续大跌几无可能,银行股整体走稳也有助于市场稳定。农行之后市场的扩容压力大大减轻,投资者信心将有所恢复。近期有媒体报导IPO将暂停,虽然证监会很快进行了澄清,但从实际情况看,发行节奏已经明显放缓。前期发行基本是每周两次,每次4家小盘股,但农行之后基本变为每周三家小盘股,这是一个显著的变化。而且,投资者多认为农行这一最大规模IPO已经完成,后市没有超大盘发行了,心理压力减轻将十分明显。而众多公司再融资时间并不集中,银行股的配股对二级市场的影响也十分有限,大小非的解禁虽然压力持续但在股价低迷当下减持并不十分突出。
  本周公布的6月经济数据并没有比预期更差,相反略好于预期。GDP的回落是在大家预期中的,二季度10.3下降幅度略快,反而使大家有调控政策可能放松的预期。的确,央行也连续进行了货市投放,银行体系资金面略有宽松也将有助于股市。CPI和PPI的数据好于预期,通胀的压力并没有预想中的大,虽然南方洪水、粮价、猪肉价格在下半年有上涨的趋势,但短期的明显还是不明显。在6月数据公布之后,而下次公布又有了近一个月的缓冲期,市场紧张的神经短期内可以放松一下。
  目前已经进入中报的公布期,也有不少公司进行了业绩预告,业绩增长再次成为市场热点。例如,中联重科、南玻等个股业绩公告后连续上涨,煤炭公司也纷纷公布业绩大幅增长,该板块也成为近期的强势品种。此类个股的共性是业绩增长良好又是低估值,股价前期有较大调整,特别应指出的是他们的流通市值较大,出现连续上涨说明了资金已经有信心做多,这与前期的市况完全不同。
  综上所述,虽然市场冲高受阻回落,股指期货主力合约在2700点受到强阻力,但目前市场较前期已经明显不同,投资者心理、扩容压力、经济数据等各方面决定市场进入一段缓冲期,短期市场更可能以震荡整理的方式来消化上档的压力。

 
杨青 (银河期货有限公司 副总经理)
中共党员,金融学硕士。1987年8月至1993年3月,在大连市政府经济研究中心任职科员;1993年3月至1995年1月,在大连万发期货经纪公司担任总经理助理;1995年2月至1996年8月,在上海期隆公司大连营业部担任总经理;1996年8月至1998年8月,在辽宁中期期货经纪有限公司担任副总经理;1998年9月至2002年2月,在沈阳建业期货经纪有限公司担任总经理;2000年3月至2005年9月,在大连万恒期货经纪有限公司担任副总经理;2005年9月至今,在银河期货经纪有限公司担任副总经理。

 

杨青(银河期货有限公司 副总经理)

蒋东义(银河期货有限公司金融部 总经理)

邓永成(方得(北京)资产管理股份有限公司 投资总监)

张光旭(中欧资本 董事)

桑 磊 (中国人寿保险股份有限公司)

韩瑛珂(第一财经电视 主持人)

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