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双杀已经显现 转机如何观察

来源:欧文沙龙  |  发布时间:2010-10-20 16:01:15  |  浏览次数:0

 
★ 时 间:2010年6月29日
★ 主讲人:卫宝川 (中国证券报 编委/首席经济分析师)
★ 地 点:欧文沙龙淡水斋会所
★ 主办方:北京欧文公众事务研究所
★ 协办方:AA制

农行发行定价明朗成为指数再次破位向下的导火索。目前权重股继续下跌空间有限,场内个股结构性高估将成为下一阶段市场调整的主要风险。由于经济、政策、资金面的压制还没有解除,市场弱势调整的时间也将进一步延长。

中国证券报首席经济分析师卫宝川先生,用多方面数据为来到证券沙龙的嘉宾上了一堂实实在在的经济课。

一、A股在自身制度变革和经济结构调整中转型
A股面临二大转型,一是面对危机后的经济转型。短期内存货驱动力的减弱导致经济下行风险加大。主权债务风险下的“保障性住房”和“民间投资”36 条出台, 以此对冲存货投资的冲击。中期的角度看,国内的城镇化率的提升和投资率维持高位依然是促经济增长的驱动力,也就说经济二次探底的概率较小。但是投资结构面临着转型,如产能过剩行业的抑制和新兴战略产业的支持。二是直面全流通和做空机制下的制度转型,股市告别短缺时代。这两类转型将使得A 股的估值、结构和行业选择都将与以往不同。

二、下半年经济向下,政策退出放缓

基于基数效应和存货周期力量的减弱,下半年经济增速放缓。从盈利来看,全年增长确定,但前高后低,政策退出放缓或放松可能要到3 季度后。对于后市政策的判断,一看物价(货币), 二看地价(房价),三看出口。

三、估值和市场趋势

三季度将是一个震荡筑底的过程,四季度随着经济下行的风险加大,调控效果显现,政策紧缩的力度也将见顶,不排除放松的可能性,那么我们看好四季度的行情。沪深300 的动态估值中枢运行在13-19 倍之间。A股在做空和全流通的制度转型下,市场的估值中枢会相对稳定。

资料下载:
双杀已经显现 转机如何观察.PPT
作者:卫宝川 (中国证券报编委/首席经济分析师)

 


 
卫宝川 (中国证券报 编委/首席经济分析师)

中国人民大学国际经济系学士,中国社会科学院世界经济政治所经济学硕士,曾就读于俄罗斯莫斯科国民经济学院。现任《中国证券报》编委,首席经济分析师。

 


 

卫宝川(中国证券报 编委/首席经济分析师)

王洪民(航天科工资产管理有限公司 总经理)

李晓梅 (北京鼎超生物质能科技有限公司 总经理)

孙英林 (北京康良实业总公司 总经理)

黄芷筠 (崇德基金投资有限公司 投资经理)

韩瑛珂 (第一财经电视 主持人)

郝丽雅 (非银行信托机构)

刘连斌 (河北白沙烟草有限责任公司 总经理助理)